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网络综合
2020-01-24 11:50
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预计2020年焦炭全年总体库存维持相对高位，行业可能逐步进入主动去库存的状态，较为类似的情形发生在2014年-2016年，行业持续主动去库，这也将长期将压制焦炭价格。
焦炭期货">焦炭期货受到需求超市场预期影响，回顾2019年以来，终端韧性持续，高炉端铁水产量稳定，焦炭市场供需整体偏平衡，环保限产在高炉、焦炉执行上的差异性以及去产能等供给端的边际扰动，导致了焦炭供需的阶段性错配行情，整体波幅相对较小。2019年下半年焦煤成本坍塌，导致了焦炭价格重心的进一步下移。
2020年，特别是今年上半年，终端需求、焦煤成本与供给扰动仍将是焦炭市场的主要影响因素，预计终端需求在上半年大概率仍将较强，因此我们预计焦炭期货上半年或出现反弹，但反弹力度不高；
而山东去产能等供给端的扰动仍然存在，供需方面促使焦炭具备阶段性向上驱动，焦炭有望跟随反弹，但焦煤供给的宽松使得焦炭成本线上移空间不大，也将使得焦炭反弹的空间不会太大。
短期内焦炭供需边际改善，上半年可能跟随钢价反弹。从中长期来看，随着供给端的驱动总体在减弱，以及焦煤总体将进入供应宽松格局压低焦炭成本，预计焦炭价格弹性则将进一步缺失，将跟随黑色产业链价格重心下移，去产能的实际执行可能带来阶段性机会。预计明年焦炭波动区间将进一步下移至1500-2000，利润区间维持在0-300。
2019年，政策对焦炭行业的影响也在弱化，焦炭价格波幅收窄，总体价格重心在不断下移。从中长期来看，焦炭价格弹性则将进一步缺失，将跟随黑色产业链价格重心下移：一方面是供给端的驱动总体在减弱，无论是环保还是去产能，都不会对供给造成太大的冲击；另外一方面，焦煤总体将进入供应宽松格局，也降低了焦炭的成本。我们预计2020年焦炭价格区间将进一步下移，焦炭波动区间将进一步下移至1500-2000，利润区间维持在0-300，节奏上跟随钢价呈先扬后抑、宽幅震荡之势。
焦炭供给的宽松，造成了2019年库存总量的累积，港口400万吨的库存迟迟未能去化。整体而言，2019年焦炭供需处于平衡偏宽松的状态，进入2020年，由于采暖季期间钢铁也面临限产，铁水产量难有大幅增量，焦炭库存可能继续维持高位，采暖季仍有累库风险，采暖季后山东去产能若有所执行，随着下游高炉复产，焦炭库存或有小幅去化，但山西有新增产能投产，市场自我调节的节奏加快，难以形成趋势性的累库存或降库存。
预计2020年焦炭全年总体库存维持相对高位，行业可能逐步进入主动去库存的状态，较为类似的情形发生在2014年-2016年，行业持续主动去库，这也将长期将压制焦炭价格。
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