郑棉期货或有慢牛行情，多头离场，不改向上势趋！

网络综合 2020-01-27 08:14 8562 9 收藏已收藏（0）

同时，对疫情的担忧也在资本市场体现，未知感继续弥漫。但拨开云雾，棉价向上仍是大势所趋，不过慢牛行情可能更加曲折。

2019年棉花需求走弱是多因素的体现，不过，在当前输美纺织订单存在边际回暖的预期，以及低内外价差运行下重塑国内棉纱成本优势之际，不必对郑棉期货多方后市需求过分悲观，12月的棉纺行业情况也证明这一点。但国内棉花需求复苏之路依然漫漫。

首先外贸出口疲软并非体现于美国这一个出口地，仍有众多发达国家目的地的纺织服装出口订单萎缩，这更多受限于全球经济不景气的大环境影响。其次，国内棉纺服装产业外移趋势存在，随着门槛逐渐放开，进口纱将再度涌入国内，挤占国产纱线市场。

而随着2020年化纤产能扩张，涤纶短纤、粘胶纤维的价格将进一步走弱，掩盖棉花的价差优势。从成品即期利润的角度来看，32支纯棉纱涨幅不及原料棉花，已经为负的利润被进一步压缩，远不及纯涤纱和人棉纱的生产利润。最后，资本市场对当下疫情有所关注，纺织业开工可能后延，延缓需求复苏的脚步。

虽然郑棉期货未来仍面临诸多不确定因素，但可以肯定的是，作为全球最大的棉花消费国，中国产销缺口依然会存在。不过，这并非国内棉价向上的基石，在国际棉市高库存的压力下，国内市场难以走出独立牛市行情。因为一旦内外棉花价差过高，国产纱成本优势丧失后，东南进口纱将大量涌入，再次抑制国内棉花需求。

而国内棉市缺口的弥补途径也相对确定，国储库存过度去化之后，未来更多需依靠外棉补充。内外联动加强的同时，内外价差也将维持低位，凸显国内棉纱成本优势，刺激部分东南亚棉纱订单回流国内。同时，也将有助于国际棉市库存去化，推动内外盘面走出共振向上的行情。

在节前提保的影响下，郑棉期货多头资金在盘面上兑现利好，了结离场，等待节后再次发起进攻；产业空头则表现得游刃有余，郑棉仓单依然有序增加，甚至尚未活跃的郑纱期货也开始出现仓单增加的情况，套保力量并未退却。

可以看到，巨大的多空分歧并没有明朗，反而更加扑朔迷离。分歧点主要体现在后期棉花需求复苏程度以及对美农产品采购情况。同时，对疫情的担忧也在资本市场体现，未知感继续弥漫。但拨开云雾，棉价向上仍是大势所趋，不过慢牛行情可能更加曲折。

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