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网络综合
2020-02-04 09:15
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如此高的库存总量及春节后延期复工，势必造成供需失衡，压制钢材价格。
在整个钢铁产业链中，需求端更易受到疫情影响，特别是地产、基建等终端，需要大量民工及时返城。2003年“非典”疫情自3月开始蔓延，此时农民工已正常返程，建筑工地正常开工，因此相对而言，2003年建筑行业受疫情影响并不严重。
2003年房屋新开工面积依然保持32%的较高速度增长，并且“非典”疫情期间房屋新开工面积和竣工面积增速回落幅度并不大。在终端需求良好提振下，“非典”疫情期间钢材价格回落幅度不大。春节前，螺纹钢产量维持较高水平，螺纹钢社会库存和钢材库存快速累积，累库速度明显高于去年同期。
截至1月24日，螺纹钢社会库存、钢材库存和总库存分别达到586.7万吨、264.4万吨和851.1万吨。如果按照去年同期各库存数据的增量来看，2020年社会库存、钢厂库存和总库存将分别达到1083.2万吨、439.2万吨和1522.4万吨，如果进一步考虑螺纹钢周度产量较2019年增加20万吨，总库存甚至将高达1600万吨左右。
如此高的库存总量及春节后延期复工，势必造成供需失衡，压制钢材价格。但是，随着第二季度或第三季度疫情得到控制，延后的需求以及政府后续一系列促进政策极可能导致需求端快速增长，RB2010合约后期走强的可能性更大。因此，我们认为RB2005合约更适合进行卖出套保。
通过分析宏观经济、终端需求以及库存高度三个维度，可以预计2020年新型冠状病毒感染肺炎疫情对螺纹钢价格的影响要比“非典”更加严重，预计螺纹钢期货及现货价格下跌幅度较大。在春节休市期间，TSI铁矿石CFR下跌10.49%，铁矿石FE下跌11.90%。
因此，初步判断国内铁矿石及螺纹钢期货基础下跌幅度在10%左右，即RB2005由3500元/吨下跌至3150元/吨左右，正好位于RB2005合约最低点附近，此时螺纹钢盘面利润预计在-100元/吨，而此时现货价格基本处于长流程成本范围。
从宏观经济、终端需求以及库存高度三个维度看，预计2020年新型冠状病毒感染肺炎疫情对螺纹钢价格的影响要比“非典”严重，短期螺纹钢期货及现货价格下跌幅度会较大。但是，随着第二季度或第三季度疫情得到控制，延后的需求以及政府后续一系列促进政策极可能导致需求端快速恢复，RB2010合约后期走强的可能性更大。
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