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网络综合
2020-02-17 13:38
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铁矿石周期规律看，我们观察今年二月将会出现铁矿产量相对低点，积极性因素将支持铁矿石期货阶段反弹。
上上周西澳的发运港口再次经历了强气旋登陆，导致上周二看到了澳洲发运数据再次回落至历年最低值的水平，加上巴西因为今年雨季影响，发运一直在低位徘徊，天气因素对海外供应的回升再次起到了遏制作用，且根据船运期推算的话本周到港可能会迎接一个低点水平。
整体看短期供应端压力仍然不大，但澳洲气旋影响较短，2月10日基本已经解除了封港，澳洲发运也将面临从底部回升的边际变化。除天气影响了发运外，2月12日淡水河谷发布了四季度产销报告，其中值得注意的是，淡水河谷因球团精粉减少及尾矿坝处理暂停影响，再次下调一季度铁矿粉指导产量，较原先目标整体下调500万吨，折算影响国内月进口量约100万吨。
另外关于4000万吨待复产产量，将计划在2020年及2021年分别复产1500和2500万吨，这低于之前我们预计的2020年复产量，但其对年度产量计划并未进行较大调整。因此，一季度目标下调有一定影响，但从年初的巴西发运情况来看已经能发现端倪，所以下指导产量并不意外，另外年度产量增量仍然较大，不改之前全年供应转松的预期。
所以，我们认为铁矿石期货短期还难以出现反转，短期来看，铁矿石价格将会受到供应偏松影响。整体看的话，节后的下跌已经使矿价的高估值风险释放，价格需要寻找一个新的平衡点，近期由于钢厂进行减产，预计2月份生铁产量将降至一个低点，这一点也基本符合季节性特征，根据平衡表的推演的话，1月和2月份供需基本处于平衡状态，且近期的港口疏港数据看，疫情对于港口矿的拉运影响并不大，港口累库的压力较小，近期价格跌后或进入震荡。
铁矿石周期规律看，我们观察今年二月将会出现铁矿产量相对低点，积极性因素将支持铁矿石期货阶段反弹。年前，我们判断今年铁矿石供应端随着淡水河谷的复产，加上其他的主流矿山及非主流矿的达产，产量相较于19年会有一个明显的回升，且其中近一半增量来自于淡水河谷，而需求端由于地产新开工增速的下滑，整体需求增量相对有限，供需格局将由19年的紧缺转为相对过剩，铁矿石价格重心较19年明显下调。
节后我们判断会因为钢厂这种长周期的补库结束，且恰好到港可能阶段性的从底部回升，节后价格会有一定下行压力。但是，假期间突发的“黑天鹅”事件，使得外盘大跌加快了高估值风险的释放，节后的两个交易日恐慌性抛售，现货价格快速跌至80美金，盘面也相应跌至对应位置。
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