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网络综合
2020-02-19 08:54
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螺纹钢期货与现货，走势背离的情况仍在延续，强预期和弱现实下，基差持续缩小。
确诊人数持续下降预示疫情拐点，但绝对数仍偏高，两会召开时间推迟表明风险仍未解除，建筑钢材需求恢复时间和速度可能会低于市场预期，高炉产量在运输恢复后可能再次增加，若去库速度较慢，资金压力增加下会提升下游库存变现意愿。螺纹钢期货">螺纹钢期货短期有望震荡筑底，多单螺纹持有者可继续持仓。
因此，对于螺纹远月持偏多看法，后期关注地产政策及20日公布的LPR报价，近月风险则依然存在，05合约持偏空观点。螺纹反套在现货风险释放前，仍能持续。而在高炉产量低位回升后，若去库速度较慢，钢价延续弱势，将会引发钢厂主动减产，而铁矿和双焦供给端利多随时间减弱。
我们建议，做多螺纹焦煤比和螺纹铁矿石比值。对于下游钢材需求企业，考虑到3月钢材现货大概率延续弱势，因此买保必要性减弱，若10合约随近月及现货回调，建议逢低买入10合约做中长期保值。
未来一段时间关键在于钢企需求恢复的情况。对于建筑行业复工的时间，从不同机构调研看，较大比例复产可能在3月中旬前后，人员不足仍是制约下游复工的主要因素。在15日联防联控机制发布会上，交通运输部介绍，预计农民工返程客运量约为3亿人次，当前已返程约8000万，到2月底将要返程约1.2亿人次，3月以后返程约1亿多人次。
不过最近一周铁路发送旅客数量仍在低位，而各地区疫情防控措施依然严格，返城后人员还需进行隔离，因此即使按交通运输部估算，乐观情况下建筑工地人员到位施工步入正轨也要在3月中旬。同时，相比制造业，建筑工地人员密集度高，防疫难度更大，防控物资不足的问题短时间很难彻底解决，因此实际开工后可能会面临诸多问题，从而影响施工进程和钢材需求。螺纹钢需求未来几周将低位回升，若一切顺利，预计3月中下旬增至去年同期的80-90%，4月以后可增至去年旺季水平。
螺纹钢期货与现货，走势背离的情况仍在延续，强预期和弱现实下，基差持续缩小。过去两周，各部委密集出台措施及政策推动企业复工复产，财政及货币政策持续宽松，财政部提前下达2020年新增地方管理债务限额8480亿元，央行17日下调1年期MLF利率，管理坚持今年经济社会发展目标，在消费受疫情冲击较大的情况下，稳增长的关键又重回地产和基建，市场对疫情过后螺纹需求爆发式回升预期较强，对持续增加的库存并不敏感。流动性宽松情况下，股市连续多日上涨，也带动了作为“小股指”的螺纹钢走强。
对于螺纹钢远月，经济稳增长前提下，下半年螺纹需求有望维持在19年高位水平，废钢价格虽在节后持续下跌，但随着未来疫情结束后需求好转，钢厂废钢添加量及电炉开工均将回升，废钢价格也有望再次反弹，螺纹10合约目前处于按19年四季度废钢价格计算的电炉平均成本之下，最终仍需回到3700元以上。
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