三大股指早盘全线走低 基金建议轻指数重结构

三大股指早盘全线走低，截止发稿，沪指跌0.4%，创业板指今日小幅高开后，持续走低，下跌逾1%。

A股中枢有望上移，基金建议轻指数重结构

工银瑞信基金指出，3月制造业PMI回升明显，幅度超出季节性。考虑到当前经济内生动能仍在恢复过程中，企稳基础尚不牢固。因此，逆周期调控政策还将持续发力，经济增长改善超预期的可能性仍在加大。因此，维持短期A股市场震荡格局的判断不变。国寿安保基金指出，货币宽松预期叠加经济领先指标好转再次点燃市场情绪，资金逢低介入依然强势，预计震荡中枢上移，中期保持积极乐观。

华夏基金首席策略分析师轩伟表示，近期市场走强主要有三方面支撑，一是经济数据超预期。3月份中国制造业采购经理指数(PMI)为50.5%，其中生产指数、新订单回升明显，表明随着减税降费政策落地，供需两端回暖。3月7日调整以来市场对经济普遍悲观，与3月经济数据形成强烈预期差。二是北上资金增量资金持续入场，表明海外资金持续看好A股价值。三是降准预期提升。预计今年二季度首月降准概率较大，随着时间窗口临近，有利于提升权益市场风险偏好。轩伟认为，市场放量上行，有利于风险偏好提升，打开向上空间。

某大型公募基金策略分析师认为，政策底在去年10月份就比较明确了，市场底大概率在今年年初的2440点也得到了确认，而盈利底目前已经有迹象。例如，3月制造业PMI数据大幅超越预期。3月受预期增值税下调、产品价格普降等因素，一般中下游企业会尽量推迟需求到4月降税之后采购，所以需求应该低于4月，如果3月能够改善，那么4月数据更加向好的确定性极大。展望后市，预计市场有望震荡上行，沪指存在冲击3500点的可能。

看好三大板块

4月首周，沪深指数均创下本轮反弹以来的新高，但创业板指仍未突破前期创下的本轮反弹高点，市场出现一定分化。业内人士建议，轻指数重结构，关注非银、科技、消费等板块。

轩伟认为，二季度市场风格大概率倾向均衡，轻指数重结构，看好科技与消费交叉活跃的机会。不过，未来仍需关注三方面：一是一季报企业盈利情况对市场影响；二是美股波动可能带来的外围市场影响；三是科创板逐渐落地，推进速度对市场风险偏好的影响。前述公募策略分析师则表示，相对而言，更加看好TMT板块。

工银瑞信基金表示，随着A股逐步进入年报和季报披露季，同时开工情况也将日趋明朗，市场对盈利的关注可能再次成为影响市场走势的重要线索。投资机会方面，一季报超预期的个股和行业将成为未来一阶段市场关注的一大重要内容。

国寿安保基金指出，行业方面，除了持续推荐的科创和非银等强势板块，近期重点关注滞涨板块的补涨，特别是估值低且政策放松的地产链，此外积极挖掘年报及一季报业绩超预期的优质公司，有基本面支撑的个股将在下一波行情中脱颖而出。主题方面，鉴于市场情绪高涨，人气活跃不减，建议关注南北船合并、科创板影子股、猪周期、氢能源等概念的投资机会。(中国证券报)

华安基金：看好科技创新投资前景

华安基金认为，科创板定位高，备受市场期待。相关政策强调，科创板坚持面向世界科技前沿、面向经济主战场、面向国家重大需求，主要服务于符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业。重点支持新一代信息技术高端装备、新材料、新能源、节能环保以及生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业，推动互联网、大数据、云计算、人工智能和制造业深度融合，引领中高端消费，推动质量变革、效率变革、动力变革。

同时，科创板的设立也有望带动全社会的科技创新投资热潮。科创板因为突破性的上市规则，可以吸引更多优秀的上市标的，也必然会吸引新的投资资金入场。这种热潮外溢效应会使原有A股中符合科创板映射条件的公司表现更加活跃。

此外，华安基金表示，外资持续流入，持有A股总量增加，且在结构上向成长股扩散。年初以来，北上资金正向中小板和创业板倾斜，预计未来这一趋势仍将延续，有望与科技创新主线发生共振。

华安基金指出，目前，陆股通持仓整体偏向于大盘股，加仓中小盘股票的空间更大。同时，MSCI指数将纳入更多中小盘股，即将启动的FTSE指数对中小盘股的纳入比例也较大。另外，部分陆股通股票正接近外资持股比例上限，目前该上限暂未打开，因此持股比例相对低的标的可能受到重视。

招商基金：挖掘低估滞涨品种

招商基金认为，流动性的改善和资本市场的改革预期仍是当前市场的主要驱动力，而在良好的赚钱效应下，场外资金的持续流入则继续强化市场的上行趋势。据报道，近期多家科创板企业向上交所申报IPO材料。另外，MSCI宣布分三步提高中国A股的纳入因子从5%增加至20%，A股在MSCI指数中的总权重将从当前的0.7%提高至3.3%，此举将在今年为A股带来4500亿元人民币的增量资金。

整体来看，就短期而言，在资本市场改革预期持续催化的情况下，场外资金仍在持续流入，资金面的改善仍将对本轮行情形成支撑，整体的政策面和外围环境仍相对友好，短期来看市场的调整空间相对有限。

从中期角度看，招商基金对于权益市场的看法维持中性，过去一季度的大幅上涨已令A股此前偏低的估值水平得到了明显修复，其相对于债券和其他资产的配置优势进一步削弱，而实体经济尚未完全企稳，当前市场偏高的风险偏好存在回落风险。从当前的估值水平看，A股自今年年初以来反弹已经超过28%，A股整体的静态估值也已经回到了历史中值附近。截至4月4日，Wind全A(剔除金融石油石化)指数、沪深300指数、中证500指数的PE(按过去四个季度业绩计算)估值水平分别处于2005年至今的43%、44%、15%分位水平。

在板块选择上，本轮行情领涨板块从受益于风险偏好修复的TMT板块再度切换至企业盈利主导的板块，3月以来基本面出现改善的农林牧渔和白酒板块受到资金追捧。招商基金认为，随着上市公司年报和一季报的相继披露，行业景气度向上品种的投资机会可重点关注。从中期的角度而言，随着市场行情演绎的逐步深入，此前滞涨的低估值品种有望获得增量资金的青睐，重点关注建筑装饰、汽车和休闲服务等板块。