2月PMI35.7，美联储降息渐行渐近，A股迎来筑底！

综合中国证券报等，新证券法3月1日起正式施行，围绕稳步推进证券公开发行注册制、依法惩处证券违法犯罪行为、加强投资者合法权益保护、加快清理完善相关规章制度等事项，作出重要安排。同时，公司债发行率先实行注册制，同时，深交所、上交所发布的信息显示，要推进创业板改革并试点注册制，科创板完善审核标准。

点评：3月1日，是A股历史上重要的日子，新版证券法终于来了，一场大变革拉开大幕。作为中国资本市场的“根本大法”，新证券法落地事关1.6亿投资者的切身利益。修订如此漫长，原因是2015年的股灾，暴露出A股太多制度性不足，需要彻底大修大改。但股市涉及利益实在太多，各方意见争执不下！因此，直到今天才修成正果！

新证券法主要有三方面重大突破，给A股带来深远的影响：1、全面推行注册制，直接带来两影响：市场规模继续扩大，缺血成常态，07、15年那种鸡犬升天的大牛市，将一去不复返；垃圾股、壳股将变毫无价值，炒新炒垃圾，也要翻篇了，仙股、僵尸股会大面积到来。但现在因为疫情关系，全面注册制延后，这给垃圾股留了窗口期，等于最后的胜利大逃亡！而公司债券发行率先实行注册制，也是为了打好经济保卫战，帮助实体企业疏通流动性。

2、增加信息披露和投资者保护专章。对上市公司，这次增加信披专章，有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏的统统作了处罚，明确董监高责任，而中小投资者权益的保护，参考了老美集体诉讼的做法！3、史无前例的处罚力度。大股东和实控人，一旦公司造假、欺诈发行，很可能倾家荡产。

对1.6亿股民来说，这次改革关乎切身利益。未来的A股市场，投资门槛提高了！只有那些具备选股能力，市场嗅觉，和看盘经验的人，才能在市场上持续赚钱。其它多数的韭菜，如果不升级换代，还在固守盲目投机习惯、盼着一夜暴富，想着赚钱像刮彩票，终究会被市场淘汰的！

综合国际金融报社等，3月1日开始，个人房贷利率大变革，央行要求，自2020年3月1日起，金融机构应与存量浮动利率贷款客户就定价基准转换条款进行协商，将原合同约定的利率定价方式转换为以LPR为定价基准加点形成，加点数值在合同剩余期限内固定不变。也可转换为固定利率。

点评：从3月1号开始，延续多年的浮动利率房贷正式成为历史，LPR接过大棒，正式接管房贷。有人发出灵魂的拷问，固定利率PKLPR浮动，哪个更划算？固定利率是指永远挂钩你买房贷款时的基准利率，比如你当时的贷款是基准利率上浮10%（5.39%），那么选择固定利率，以后你的贷款利息，永远不会变，一直都是5.39%，直到还清。

浮动利率是指转换为"LPR+加点"。转换为LPR加点形成的浮动利率，统一用2019年12月发布的LPR作为基准，所有客户在2020年3-8月期间的任何时点转换，同一笔贷款的所有点差都是一样的，可以保证大家都公平。假设你当时的利率是基准利率打9折（4.41%）。

转成LPR的公式是，执行利率减去LPR（4.41%-4.8%），就按照这个执行利率与2019年12月的LPR（4.8%）差值来计算，加点是-39个基点（4.41%-4.8%），这个加点是固定不变的，但LPR每个月都会变化，目前很多声音都称LPR浮动会更划算，展望未来，越来越多国家进入负利率时代，中国也不例外，目前我们已经进入了低利率时代。

至于你的房贷月供能减多少钱，可以看上图。总的来说，如果利率下行，那么你选固定利率的就亏了；反之，如果利率上行，选择"LPR+加点"就比选“固定利率”的人要多还款。这是一场赌注，但是从现在来看，选择LPR加点赢面会更大一些。

据统计局，2月份，受疫情影响，中国制造业采购经理指数（PMI）为35.7％，比上月下降14.3个百分点。从企业规模看，大、中、小型企业PMI分别为36.3％、35.5％和34.1％，比上月下降14.1、14.6和14.5个百分点。非制造业商务活动指数为29.6％，比上月下降24.5个百分点，表明受疫情冲击，非制造业经济总体回落明显。

点评：PMI的指数，代表制造业的景气度，低于50，代表经济收缩，不景气；高于50，代表经济扩张，景气度好；从2月的数据来看，因为疫情影响，很多企业开工计划变了又变，导致制造全面萎缩，数据自然很差，但出来后还是惊了一批，远低于预期，创下了历史新低。

我们政策的特点，经济越差，宽松的货币政策越容易，接下来，期待有再降准或降息。当然，不管是经济数据，还是A股市场，正反馈都需要过程。好消息是，截至2月25日，全国采购经理调查企业中，大中型企业复工率为78.9％，其中大中型制造业企业达到85.6％，3月这个数据应该会逐步恢复到正常水平。

从2月PMI数据的惨淡，可以真实感受到疫情对于中国实体的冲击。对于股市而言，虽然市场面临各种不确定性，但没必要太恐慌。国内疫情基本上控制住，国外虽然在发酵，但咱们提供了满分答卷，他们认真去抄，总抄及格吧！

后期主要关注两点，一是如果经济数据好转，市场炒作主线会不会转移，比如基建、大消费；二是外部环境会不会恶化，目前外部还在疫情高发期！所以对股市，以反弹的心态来做。

综合证券日报等，28日，证-监会按法定程序核准了张家港爱丽家居科技股份有限公司，成都天箭科技股份有限公司和建科机械（天津）股份有限公司的首发申请。上述企业及其承销商将分别与交易所协商确定发行日程，并陆续刊登招股文件。据记者统计显示，今年以来，证-监会已核发19家企业的首发申请，新股发行有序推进。

点评：I-P-O批文从2家变3家，说明村里在正常对待股市，并没有刻意去呵护，也说明现在特殊的时期，恢复常态，对企业融资伸出援手，显现出资本市场的担当。可以预见，不管市场如何涨跌，暂停I-P-O护盘已成历史！而注册制来了，退市也动真格了，方向是对的，有进有出、优胜劣汰才是正常市场！

中长期来看，加快直接融资是刚需任务，现在I-P-O无论是审核速度，还是过会率（从2018年65%到90%），都回到了历史高位。因此，I-P-O提速是时间问题，这是历史的进程；只不过，现在市场脆弱的时期，能少发就发吧。如果一味的抽血，不顾韭菜的承受力，A股只能死给大家看！

其实对实体企业最好的支持，就是盘活股市。这几日全球的股市是这样表演的：早上日股、港股蹲，白天A股蹲，下午欧股蹲，晚上美股蹲，根本停不下来。暴跌3%跟玩儿似的，堪称空头的狂欢，多头的血案。如果这时A股一枝独秀，对于国际资本会更有吸引力，股市活起来了，企业也就救活了。

综合新浪等，上周美股创2008年金融危机以来的最差一周表现，道指累计下跌11.5%，纳指下跌10.5%，道指下跌12.4%，三大基准股指均已跌入回调区。但上周五美股从暴跌千点，尾盘绝地反击，道指收跌逾350点，纳指下幅上扬，标普则小幅收跌。

点评：不仅仅美股暴跌，全世界股市都暴跌，欧洲股市、亚洲股市、美洲股市同样一起产生了暴跌，连原油市场也暴跌，黄金也暴跌，无一幸免，在疫情面前，全世界金融市场同此凉热，在新冠病毒面前，人类都是命运共同体，没有谁可以逃脱。

这让人想起了美次贷危机期间美股的暴跌，直接垂直断崖式下跌，可见金融市场对这次新冠病毒的恐惧和担心。但，这根本原因不是因为疫情，而是美股本身见顶，涨不上去了。疫情，只是压死骆驼的最后一根稻草！

但在关键时刻，美联储鲍威尔发出紧急声明，“采取适当行动”，已经准备好在需要之时降息，把美股从恐慌中救了出来。而朗普更是表示，美联储在心理层面对市场有着巨大影响力，目前美国利率处于发达国家最高水平，我们应该拥有更低的利率，希望美联储做好自己的工作。

特没普和鲍威尔破天荒同时为股市站台，这对冤家能扭转市场吗？各方预测，美联储3月降息概率近100%，今年或有两次降息。而一时放水一时爽，一直放水一直爽，老美松，则全球松，有美联储的压阵，空头不敢肆无忌惮砸盘， 市场迎来喘息机会。尤其是国内市场，疫情基本稳住了，从金融的环境，支持实体经济的角度，也不支持熊市。

说实话，美股涨了10年，才跌20%就大张旗鼓提振，美国股民真幸福。相比之下，A股20多年来，除了几阵疯牛和股灾，其余多数时间，领导对市场涨跌，似乎都无所谓，只要不影响融资。