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网络综合
2020-03-04 09:23
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我们观察发现，全球棉花市场开始回暖，郑棉期货主力多单可以小试牛刀；伴随着全球棉花市场走出底部格局，我们判断，郑棉期货后市主力多单持仓将开始回升。
2月21日美国农业部农业展望论坛预测，2020/2121年度全球植棉面积预计为3310万公顷，同比减少4%。全球棉花产量预计为1.185亿包，同比下降2.3%。全球棉花消费量预计为1.212亿包，同比增长1.7%。由于消费量超过产量，全球期末库存预计为7940万包，同比减少270万包，减幅3.3%。
目前来看，2020/2121年度，巴西、印度、美国、中亚、西非和中国的产量预计减少，巴基斯坦和澳大利亚产量预计增加。具体来看，美国棉花产量预计为1950万包，同比减少60万包，原因是种植面积减少和弃收率连续第二年接近中等水平。
印度棉花价格不如竞争作物，植棉面积预计减少3%。如果季风雨正常、单产没有明显变化，棉花产量预计减少90万包，为2050万包，同比减少大约3%。巴西植棉面积减少，棉花产量预计为1150万包。中亚和西非的产量预计减少，但减幅小于美国。
2020年1月开始，澳大利亚降雨显著增多，后期天气有望恢复正常，棉花产量预计增加80万包，达到150万包，为长期均值的一半左右。巴基斯坦棉花产量预计恢复到740万包，同比增加80万包，仍是30年来最低水平之一。目前国内复工复产的棉纺织厂大多以完成春节前的订单为主，节后订单偏少；受疫情影响，美棉出口减少；USDA展望论坛对下一年度棉花基本面持积极态度。从技术角度分析，郑棉再次下探前期底部，有向上反弹修复指标的动力，结合较弱的基本面考虑，郑棉可以轻仓短多。
我们观察发现，全球棉花市场开始回暖，郑棉期货主力多单可以小试牛刀；伴随着全球棉花市场走出底部格局，我们判断，郑棉期货后市主力多单持仓将开始回升。数据看，美国农业部报告显示，2020年2月14—20日，2019/2020年度美国陆地棉净签约量为4.87万吨，较前一周减少9%，较前四周平均值减少32%。新增签约主要来自越南、中国、巴基斯坦、土耳其和印度尼西亚。
取消合同的主要是日本和洪都拉斯。美国2020/2121年度陆地棉净出口签约量为4.51万吨。美国2019/2020年度陆地棉装运量为7.35万吨，较前周减少14%，较前四周平均值减少15%，主要运往越南、巴基斯坦、中国、土耳其和印度尼西亚。2019/2020年度美国皮马棉净签约量为6373吨，较前一周和前四周平均值显著增长。美国2019/2020年度皮马棉装运量为4128吨，较前一周增长79%，较前四周平均值显著增长，主要运往印度、巴基斯坦、巴林、孟加拉国和越南。
随着陆续复工开始，全球受消息面短期影响将被市场消化，郑棉期货前期持续寻底，空单持仓显著；但是，随着棉花产量的减少，以及需求得到改善，郑棉主力多单后市有望迎来反转。
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