全球金融市场巨震，未来黄金价格走势如何？

近期黄金价格出现明显上涨。3月3日以来再次加速上涨，3月6日伦敦现货黄金价格已经达到1683美元/盎司，创下2012年10月以来的历史新高。

周一(3月9日)欧洲时段盘中，现货金价自日高出现较大幅度回落，完全弥补了早盘开盘向上跳空的缺口。全球股市、商品价格下挫，而金价跟随商品价格出现回落。主要因短期内投资者抛售商品以弥补股市带来的亏损。而从中长期角度来看，全球经济放缓的担忧情绪，全球央行进一步的宽松政策都是金价强力的支撑。

股市和油价下跌并未显著提振金价，投资者抛售黄金以弥补原油股的亏损

传统逻辑而言，股市和油价下跌会推升市场的避险情绪，同时推升金价。不过当前的特殊情况应该打破传统逻辑的显示。

最近几周美股下跌速度惊人，当前美国股市陷入史上最快的回调，除非抛售步伐放慢，否则就真有可能以史上最快的速度从历史高点落入熊市。

Washington Crossing投资组合经理Kevin Caron说，“我们已经从极度兴奋变成了悲观，这需要快速调整。”

倘若美股在4月1日之前完成20%的下跌，那将是史上以最快速度从纪录高位跌入熊市。在1929年大萧条时期，牛市的终结用了42天。

油价下跌更是拖累了全球股市，尤其是能源类股跌幅甚巨。在这样的背景下，很多投资者账户资金紧张，为了弥补股市资金的不足，投资者短期只能抛售黄金，以平衡盈亏。

而美联储上周紧急降息几乎没有缓解市场对疫情的紧张情绪。

野村证券全球研究团队认为，新冠病毒疫情正迅速演化为一场全球危机。就货币政策而言，因为欧洲央行和日本央行的政策空间有限，当前唯一可迅速采用有效政策手段的只有美联储。因而该机构预测美联储至少还将降息50个基点，如果情况更糟，那么将有可能降息125个基点至零利率下限。

据芝商所美联储观察工具的数据也在剧烈变化截至发稿，市场押注美联储3月将至少降息75个基点：押注降息75个基点的概率为67.5%，押注降息100个基点的概率上升至32.5%。

欧洲央行将于周四公布最新的利率决议。经济学家们认为，在拉加德的领导下，欧央行将或将利率进一步推入负值区间，目前市场预期很可能宣布降息10个基点。但对市场和经济的影响可能微乎其微。

凯投宏观的经济学家认为，如果欧洲央行本周效仿降息，别指望会有不同的结果。央行没有多少利率下调空间，弹药有限。

据全球最大的财富管理公司之一称，未来黄金价格走势可能在几周之内上探每盎司1800美元，并指出油价暴跌将加剧主要央行降息压力的风险。

瑞银集团的财富管理子公司大宗商品和外汇部门执行董事Wayne Gordon表示，在疫情导致经济放缓叠加油价暴跌的双重打击之下，所有目光都集中到了欧洲央行和美联储将作何行动捍卫通胀预期上。

Wayne Gordon表示，人们正在为央行进行更大幅度的政策调整做准备，不仅仅是美国，而是全球各地，而且油价崩跌只会进一步加剧风险；避险资产已获买盘，真正暗示出美联储可能会将利率降至零。如果金价触及1800美元，那将是因为欧洲央行行动会相当激进以及美联储再次行动。

那么黄金价格还会上涨吗?

本轮金价上涨始于18年9月，起因是美中贸易升温。其实黄金价格上涨并不是疫情发生以后才出现。18年9月、19年5月和8月黄金价格出现三次阶段性上涨，分别对应美国对中国加征关税升级的三个时点。而金价之所以能持续上涨也是因为贸易摩擦确实带来了经济的下行压力，美联储货币转向也进一步刺激了黄金保值需求。

短期来说，当前黄金价格走势需关注疫情的演变。根据历史经验来看，疫情发展前期黄金价格会因为受避险情绪的推动出现一段时间上涨，但当疫情防控出现好转后，黄金价格则会出现阶段性调整。本次新冠病毒潜伏期更长并且存在无症状感染者的情况，疫情防控难度相对更大，目前全球新增病例持续上涨。随着疫情的进一步扩散，未来黄金短期上涨的时间和涨幅可能会随着疫情的持续而被放大。

中期来看，黄金价格能否持续上涨取决于经济基本面是否持续恶化。避险情绪是突发事件下金价短期上涨的动力，但未来金价是否能持续上涨更多取决于未来经济基本面到底如何。目前来看，疫情对全球经济的影响在逐步加深。一方面，恐慌情绪导致全球股市大跌，或破坏居民和企业资产负债表导致需求大幅下降。另一方面，疫情持续扩散可能对全球供应链产生负面冲击，导致全球贸易活动再次受挫。而如果全球经济因为疫情出现明显下行压力，主要央行或采取进一步大幅宽松的货币政策，这就会刺激黄金的中期保值需求，导致今年黄金价格出现持续上涨。而从更长的期限来看，低利率环境下，黄金价格处于长期温和上行区间。人口老龄化和技术进步缓慢导致经济增长缺乏内生动力。而面对经济的疲软，各国央行采取了宽松的货币政策进行刺激，导致大部分发达国家的利率都处于历史低位，使得黄金的保值需求一直存在。但是目前各国利率进一步持续大幅下行的空间有限，因此黄金价格存在长期上涨基础，但长期上涨幅度在温和区间。