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网络综合
2020-03-18 08:43
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对于价值投资者而言，投资的利润来源主要有两种：一种是企业成长带来的内在价值增长，一种是股价从低估回归到合理带来的估值提升。无论是哪种方式，买入价格都是一个非常重要的因素。
当前全球股市价值投资凸显，从技术上看，2009年以来上升趋势线的得失是11年超级牛市是否终结的主要标志。道琼斯指数的上升趋势线已经运行至21000点附近，本周一，道指报收20188点，失守11年超级牛市上升趋势线，标普500指数在上周已经失守超级牛市上升趋势线，纳斯达克指数离超级牛市上升趋势线尚有1000点之距。
在经过一轮非理性杀跌之后，美股大盘将围绕2009年以来上升趋势线宽幅震荡，一方面是要积蓄新的下跌动能，另一方面是要等待糟糕的经济数据出笼。在宽幅震荡期间，每次反弹都是逃命良机。短期内，如果外围股市在低位震荡（美股在11年来上升趋势线附近宽幅震荡），则上证指数有望在前期（2月初）低点2700点附近震荡。
如果外围股市继续走弱，则上证指数会逼近2600点大关。2005年以来上升趋势线已经运行到此处，将对大盘构成强力支撑，轻仓的投资者不妨在此处择股逢低吸纳。从目前新冠肺炎疫情形势、市场氛围和股指下跌速率看，短期纳斯达克指数失守超级牛市上升趋势线是大概率事件。美股在两周之内三次触发熔断并失守长期上升趋势线，已经正式宣告超级牛市寿终正寝。
前一天备受打击的5G等科技股大多企稳反弹，未来有机会震荡走强，偏好科技股的投资者可逢低介入。觉得多数科技股已找着阶段性底部，我发现不少品种已跌33%，甚至个别品种跌了38%以上。这样的幅度差不多已消化巨大的获利盘。投资者在评估时应注意一点，即一般不宜仅以今年业绩为股票定价依据。
在权重方面要打折，比如表面业绩降了一倍，股价跌二成也就差不多了，因疫情很可能只是一次性因素，所以某种程度上也可看成“非经常性损益”。价值投资者购买股票时看的是未来10年或15年的现金流的贴现值，所以肯定不宜线性地理解短期的业绩情况。
对于价值投资者而言，投资的利润来源主要有两种：一种是企业成长带来的内在价值增长，一种是股价从低估回归到合理带来的估值提升。无论是哪种方式，买入价格都是一个非常重要的因素。
估值仍处于低位是其看好A股行情的又一个核心依据。截至3月13日，以PB为估值指标，万得全A指数最新的PB为1.7倍，2006年以来历史均值为2.5倍，即使与2008年金融危机时底部相比，当前A股的PB水平也较低。以PE为估值指标，万得全A指数最新PE为17.3倍，2006年以来历史均值为21.6倍，从PE角度来看，当前A股估值同样不高。
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