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网络综合
2020-03-30 10:44
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如此拥挤的赛道，君实生物能否还稳得住?等待它的是康庄大道，还是竞争的炼狱呢?
科创板或再迎生物药企，上海君实生物医药科技股份有限公司(以下简称君实生物)相继在新三板、港股上市后，又向科创板发起冲击。作为创新驱动型生物制药公司，君实生物排队半年后，君实生物将迎来IPO大考。根据安排，3月30日科创板上市委审核君实生物的科创板上市申请，君实生物能否成为“三+H+A”的公司，答案揭晓在即。
冲击科创板之前，君实生物已有在资本市场布局的经验。君实生物曾于2015年8月13日在新三板挂牌，并于2018年12月24日在港交所挂牌上市，成为港股首家“三+H”上市的企业。据上交所官网信息，2019年9月26日上交所正式受理君实生物的科创板上市申请。获得受理一个月后，君实生物进入问询阶段。冲击科创板的过程中，君实生物共被上交所问询过两次。同时，因发行上市申请文件中记载的财务资料已过有效期，需要补充提交，期间君实生物有过两次中止的情形。如今，君实生物将正式迎来终极大考。
上会稿显示，君实生物是一家创新驱动型生物制药公司，自其前身君实有限2012年设立以来一直致力于创新药物的研发。
上会稿显示，君实生物本次拟公开发行不超过8713万股人民币普通股，拟合计募资额27亿元，用于创新药研发项目、君实生物科技产业化临港项目、偿还银行贷款及补充流动资金。
从2013年以来，7年多时间君实生物每年都是亏损状态，无一例外。不仅亏损，而且是越亏越多。公司融资“圈钱”的速度，根本跟不上公司亏损的速度。
财务数据显示，2013年～2019年，君实生物分别亏损0.01亿元、0.23亿元、0.58亿元、1.35亿元、3.17亿元、7.23亿元和7.47亿元。这7年时间，君实生物已经亏损超过20亿，其中有接近90%的钱是最近三年亏损的。
由于连年亏损，2013年～2019年，君实生物经营活动现金流净额也持续为负数，分别为0.02亿元、0.22亿元、0.82亿元、1.85亿元、3.11亿元和5.17亿元。
而“烧钱”能力彪悍的君实生物，之所以没垮掉。其中很重要的原因也在于公司的融钱能力。这些年，君实生物一直在通过多种渠道“找钱”。2015年，君实生物就登陆了新三板。在新三板挂牌期间，公司出现了多起融资。2018年底，君实生物又登陆港交所，融资约30亿港币。
实际上，从2013年以来，君实生物大大小小已经经历了10轮融资，累计金额超48亿元，若加上此次登陆科创板再“圈钱”27亿，君实生物将从资本市场累计获得超过75亿元。然而，大笔融资并没有堵上亏损的窟窿，君实生物反而是连年亏损，越亏越多。
对于公司持续烧钱亏损，君实生物的解释是，公司自设立以来专注于药品研发，连续数年发生较大的研发费用支出;另外公司首个产品于2019年2月起刚开始实现销售，销售收入尚不能覆盖成本、费用等。
据悉，公司研发的药物“拓益”在2018年底获批上市，这是第一个国产PD-1抗体，用于治疗既往标准治疗失败后的局部进展或转移性黑色素瘤。
不过，虽然拿到首个国产PD-1抗体的“头衔”，但在2019年底，展开的医保价格谈判中，信达生物的信迪利单抗注射液(商品名：达伯舒)却成为唯一进入医保谈判目录的PD-1产品。君实生物为此功败垂成。
与此同时，在国内PD-1市场，也面临越来越激烈的竞争。目前，国内PD-1市场已形成“2+4”的竞争格局，即2家国外企业和4家国内企业竞争十分有限的市场。此外，百济神州、恒瑞医药等企业均有超过十个临床试验同时进行，其中不少为3期临床试验。
如此拥挤的赛道，君实生物能否还稳得住?等待它的是康庄大道，还是竞争的炼狱呢?
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