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网络综合
2020-04-08 08:54
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陈靖夫进一步表示，考虑到疫情短期对钢铁产业链从上游到下游的实际冲击依次增强，2020年的基本逻辑是下游需求减少倒逼上游原料供给减少。
螺纹钢期货">螺纹钢期货多空迎来两难抉择，上海钢联钢材事业部副总经理陈靖夫在会上表示，今年黑色产业链逻辑预判主要有两方面：一是黑色产业链基本面持续走弱。全球经济弱复苏受到突发疫情冲击，对钢铁需求端影响大于供应端，对国外市场影响大于国内市场，钢铁基本面将恶化。
二是疫情冲击全球经济，刺激政策导致流动性泛滥。为应对疫情冲击，多国开启不限量供给流动性的闸门，今年包括钢铁在内的许多大宗商品逻辑或都将围绕“基本面恶化”和“流动性泛滥”展开。陈靖夫进一步表示，考虑到疫情短期对钢铁产业链从上游到下游的实际冲击依次增强，2020年的基本逻辑是下游需求减少倒逼上游原料供给减少。
价格调整将首先从钢材开始，越靠近上游端，供应过剩的矛盾会越突出。当成本塌陷后，钢材价格下移幅度将超过2019年。当疫情过后，流动性的影响将日益显现，尤其是美元流动性，将直接影响铁矿石定价。但历史数据显示，在基本面矛盾特别突出的情况下，流动性将让步于基本面。
对铁矿石、焦炭等原料而言，供给端受到的冲击小于需求端，铁矿石、焦炭供应减量会小于长流程钢铁生产的减量。废钢供给受到的冲击，大致与短流程钢铁生产相当。但从国内来看，利润挤压倒逼原材料价格的过程中，废钢将首先面临冲击，因此废钢走势相对于铁矿石会更弱。
由于终端指标水泥磨机开工和房屋新开工恢复速度明显慢于情绪指标和表观需求，不排除下游未开工但提前拿货的可能，钢材的真实需求回升的幅度可能非常有限，叠加目前钢材的高库存，预计后期高炉开工率回升缓慢，未来预期较为悲观。
在钢材供需方面，陈靖夫认为，虽然国内粗钢供应有增长潜力，但需求预期并不乐观，供需关系已然失衡。若要使供需关系再度平衡，钢厂必须减产，并且对基建需求的预期不能太高。
从全年看，陈靖夫认为，国内需求总体呈稳中有降态势。经粗略估算，相较于去年，今年库存峰值增加1400万吨左右，相当于疫情给囯内钢铁需求带来的减量，考虑后续需求弥补一些，预估全年国内粗钢消费量同比减少1000万吨左右，同比下降1.5%左右。考虑到国外供需矛盾相对于国内更加恶劣，净出口同比预计将继续减少。因此，国内需求减少的部分，一部分将增加在国内库存上，另一部分则只能通过供应减量来实现供需再平衡。
3—4月本是钢铁行业传统旺季，往年同期钢铁需求会成为市场的焦点。在建信期货黑色研究主管翟贺攀看来，与往年相比，“金三银四”已然迟到，今年受疫情影响将推迟至5月前后，规模也难以与近年同期相提并论。在全球化背景下，我国钢铁需求恢复难以弥补全球性的需求下滑。据此推算，二季度钢材价格回落至下一个平台后，才能在财政、货币政策的滞后效应影响下企稳回升。
信达期货黑色研究员李涛认为，由于终端指标水泥磨机开工和房屋新开工恢复速度明显慢于情绪指标和表观需求，不排除下游未开工但提前拿货的可能，钢材的真实需求回升的幅度可能非常有限，叠加目前钢材的高库存，预计后期高炉开工率回升缓慢，未来预期较为悲观。
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