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网络综合
2020-04-13 08:45
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对于买方而言，今日远月认沽普遍获利，实值收益较高。这其实非常容易理解，隐含波动率下降以及时间价值流逝对到期日越近的合约影响越大，对虚值程度越高的合约影响越大，因此导致虽标的走低，但近月虚值合约不涨反跌。
上周五的行情对于选择看跌期权">买入看跌期权而言属实还算不错，但部分认购期权义务方在上午那一波冲高时因为担心风险过高而选择平仓止损，到了下午回落之后又追悔莫及。事实上期权卖方也可以选择价差组合（认购熊市价差或认沽牛市价差），它在建仓时就相当于给自己设定了安全垫，不用担心极端风险，也由于可以使用组合保证金，它不会因市场波动造成保证金不足，这就使期权卖方更能拿得住，从而在波动行情中稳定获利。
对于买方而言，今日远月认沽普遍获利，实值收益较高。这其实非常容易理解，隐含波动率下降以及时间价值流逝对到期日越近的合约影响越大，对虚值程度越高的合约影响越大，因此导致虽标的走低，但近月虚值合约不涨反跌。这也是我们之前建议买方可以用认购牛市或认沽熊市价差（买较实值的，卖较虚值的）、日历价差（买较远月的，卖较近月的）表达方向的原因。
期权标的小幅收跌，十点左右曾出现短暂拉高。今日A股基本平开，十点左右A50期货短线拉升，中国平安、贵州茅台等大盘股均出现快速走高，涨势维持了近半小时，随后直至收盘持续震荡下行，最终沪指深指双双收跌。期权标的方面，50ETF微跌一厘钱收于2.738；华泰柏瑞300ETF下跌0.3%收于3.764；嘉实300ETF下跌0.5%收于3.825；沪深300指数下跌0.6%收于3769点。
300与50期权市场今日隐波继续走低，分别来看，50ETF期权4月平值隐波收22.0%-，其中认购期权20.0%-、认沽期权24.0%-，合成贴水保持近日高位；000300指数期权4月平值隐波收23.5%-，159919ETF期权4月平值隐波收23.0%-，510300ETF期权4月平值隐波收22.5%+。日内期权市场有几个现象，隐波先降后升、近月隐波日跌幅远超远月（300ETF期权4&5月平值IV跌约2，6月期权微跌不到0.5）、虚值购沽端隐波同步上翘，叠加周末与欧美节日休市，估摸着不少买入看跌期权了结头寸，还有因为疫情发展到经济衰退多少的影响缓解，大家对4&5月信心多于经济问题可能引发波动的6月。
匹配拟买入持有50ETF的规模（具体股数or市值），当月期权交割日当天收盘，买入下月实值2档认购期权合约，并一直持有直至下一个当月期权交割日收盘卖出，同时按相同规则买入新期权合约；
对等买入期权的数量，当月期权交割日当天收盘，卖出当月虚值2档认购期权合约，无脑牛市差价：一直持有直至下一个当月期权交割日收盘卖出，同时按相同规则买入新期权合约；优化牛市价差：在标的价格偏离前卖出期权日收盘价超过一定阀值日收盘时刻（比如下述测评中，50ETF价格偏离阀值取0.05元/股），按照最新收盘价匹配卖出新的虚值2当认购期权合约并平仓原卖出期权合约，若未再触及阀值则持仓直至下一个当月期权交割日收盘平仓，同时按相同规则卖出新期权合约；
隔夜欧美继续稳定，今日A股冲高回落，特别是创业板全天可谓低迷，短期上or下的分歧继续积累，300和50指数今日因蓝筹股相对稳定分别仅小跌0.62%、0.10%。市场仍纠结于上担忧全球经济衰退打压，下低估值与管理护盘支持的两难，震荡料将继续，走着看。
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