利率专题 · 全球降息潮，基准利率初认识

  2020年开年，在遭受新冠状肺炎疫情的冲击下，国际经济形势变化剧烈，各国政府纷纷推出宏观政策，调整经济发展。最近我们经常看到“美联储紧急降息”“某国央行再次降息”“进入利率时代”等等新闻，那对于利率那些事，你究竟清楚多少呢？接下来几期将聚焦这个理财投资以及生活生产永远绕不开的“利率”来进行。

时事观察：

根据金色财经宏观政策追踪：

3月3日11时30分，澳大利亚联储打响降息第一枪，宣布降息25个基点至0.5%，创下历史最低水平。这一创下纪录新低的利率也开启了全球央行降息潮。

3月3日夜间，美联储宣布紧急降息，将联邦基金目标利率降低50BP至1.00%―1.25%区间，并将超额准备金利率（IOER）降低50BP至1.10%。

3月3日马来西亚央行当天也将隔夜政策利率下调25个基点至2.50%，创2010年7月以来最低水平。

3月4日，沙特央行宣布，将回购利率及逆回购利率均下调50个基点。

3月4日，阿联酋央行宣布，降息50个基点。

3月4日，加拿大央行将利率下调50个基点至1.25%，以帮助抵消冠状病毒的影响。

3月11日，英国央行宣布降息50个基点，将银行利率下调至0.25%。这是2016年8月以来其首次降息。

3月13日，加拿大央行再次宣布紧急降息，将基准利率下调50个基点，至0.75%。

3月15日，美联储再次经济降息100个基点至0利率，并重启QE。

3月16日，日本央行召开紧急会议，决定维持利率在-0.1%不变。

3月16日，香港金管局、澳门金管局宣布，基本利率根据预设公式下调至0.86%。

3月16日，韩国央行紧急降息50个基点至0.75%，此前为1.25%。

3月16日，新西兰联储宣布紧急降息75个基点。

3月16日，越南央行宣布将再融资利率下调100个基点至5%……

全球主要国家利率

资料来源：东方财富网数据中心

诺娅小课堂：

  利率是经济社会中一个非常重要的经济变量，在实际生活中，利率的变动对国民经济和人们的行为都会产生很大影响。例如，普通人在买余额宝、银行理财产品时就会关注到一年的利率是多少，企业家在进行融资贷款时，利率的高低就影响了经营成本答大小，中央银行还会通过货币政策的利率调节来调控经济，美联储的加减息甚至会影响到全球的经济。这些行为和现象的背后是现代经济运行最重要的逻辑，国家通过银行系统，来调控整个社会的信用规模和经济冷热，其中，存款准备金制度和基准利率是国家两个最重要的调控手段。存款准备金制度主要是控制了资金的量，而基准利率调节的是资金的价格。通过量、价同时控制的手段，整个社会的资金规模和经济冷热就能够为国家所调控了。

  在日常生活中，我们会碰到各种各样的利率，其中基准利率就是在多种利率并存下，起决定性作用的利率。它就像市场上利率水平的风向标，各个金融机构都根据这个利率标准来确定自己的贷款和存款利率。在上方全球主要国家的利率图中，我们可以看到各个国家的基准利率名称，即使每个国家的金融体系不同、经济结构不同，但通过基准利率就可以洞悉到这个国家整体的利率水平。

  例如在美国，基准利率就是联邦基金利率，是美国银行同业拆借市场的利率。所谓的同业拆借就是金融机构之间进行短期、临时性头寸调剂，根据供需关系可以得知起利率高低可以反映市场资金余缺情况。美联储瞄准该指标的敏锐性，通过调节该利率就可以直接影响商业银行的资金成本，并将同业拆借市场的资金余缺传递给工商企业，进而影响消费、投资和国民经济。

  如果把银行体系比作一个巨大的水利工程，那货币资金就相当于其中的水。基准利率是衡量货币的价格，因此就如同用水的价格。实体经济就像一片片的农田。如果水的价格太高，贵得连地都浇不起，农民就宁愿让田地荒着，也不会去开垦农地种庄稼。如果用水价格便宜了，农民就愿意多开垦些荒地，多种些庄稼，以得到更多的收入。因此，我们就可以直观地理解了，调控基准利率的水平，实际上就是控制了社会资金的价格，从而影响社会投资消费的意愿。

  近期，美国股市在“灰天鹅”的连锁效应下，四次熔断，其危机的底层逻辑是杠杆引爆和恐慌情绪引起流动性螺旋。资产价格大幅下降，导致很多杠杆交易保证金不足，人们就得不断拿钱补仓，产生了对流动性的需求急剧攀升。结果市场恐慌情绪越来越严重，就导致越跌越卖，越卖越卖不出去，越卖价格越低，量价齐跌。美联储充当最后贷款人的角色，通过降息向市场注入流动性，以期能够安抚情绪、平稳市场、振兴经济。

  这期我们初步解释了利率当中的“领头羊”基准利率及其相应作用，并提到美联储的降息救市。下期我们将通过对美联储的加息降息周期来看看美元作为世界货币的利率联动效应。