GDP下滑创历史最大降幅，3月A股新增开户数，同比增一倍

据新华社，4月17日召开的最高级会议，分析疫情防控形势，研究部署常态化疫情防控工作；分析研究当前经济形势，部署当前经济工作。指出，要以更大宏观政策力度对冲疫情影响，提高赤字率，发行抗疫特别国债，增加地方管理专项债券，提高资金使用效率，真正发挥稳经济关键作用！稳健货币政策要更加灵活适度，运用降准、降息、再贷款等手段，保持流动性合理充裕，引导贷款市场利率下行。

点评：这次会议两次提到“前所未有”，还提到“极不寻常”。这些词汇背后，是强烈的忧患意识和紧迫感。在全面小康社会“翻番”目标上开始淡化了，由“确保实现”变为“紧扣”。估算了一下，按照一季度GDP增速-6.8%，如果全年要实现翻番，那么，后三个季度平均增长需要达到9%！太难了！

宏观政策上，新提出“六保”：保居民就业、保基本民生、保市场主体、保粮食能源安全、保产业链供应链稳定、保基层运转。且关于“六稳”，也有字眼变化，由“全面做好”改为“加大力度”，每一个保，都极具针对性。粮食能源安全，当前变数尤其大，一些产粮国限制出口，国际油价深跌性暴跌，都是考验。关注本周的粮食和农产品主题反弹。

“放水”继续，有了更明确的指示，突出财政更重要。继续强调提高财政赤字率，预计3.2%-3.5%，发行抗疫特别国债，规模可能破万亿，有可能会给居民发现金，另外还增加专项债券规模，有望3.5万亿以上。

货币方面，直接指出要运用降准、降息、再贷款等手段，引导贷款市场利率下行，表明后续还会再降准、降息，可见，年内继续期待调降存款基准利率，5月份降息可以期待。三驾马车，消费上坚定实施扩大内需战略；投资上新增实施老旧小区改造，这个概念不容小觑；贸易：新增“要支持企业出口转内销”。对于地产，态度中性，新增要“降低房屋租金”。

据国统局，4月17日发布的数据显示，一季度国内生产总值GDP为206504亿元，同比下降6.8%。数据公布后，A股市场继续维持上涨态势，富时中国A50指数盘中一度涨逾2%。截至收盘，A股三大指数涨幅有所收窄，沪指涨0.65%，深成指涨0.55%，创业板指涨0.62%。

点评：前所未有的挑战。要知道，这是自1992年开始GDP统计以来，中国GDP第一次负增长；这也是改革开放以来，中国GDP首度陷入萎缩。绝对的历史性时刻，我们正在目睹一段悲壮的历史。说心里话还是有点吓人，毕竟我们经过了近四十年的高速增长，猛然刹车心态上有点受不了。

特别是消费，预期下降10%但实际下降了15.8%，这应该是GDP低于预期最大的因素。扎心的答案也简单，新华网在一篇《GDP都去哪了？》的文章说得很清楚：五个字——救人的代价。为了救人，经济社会紧急“暂停”，工厂停了，商店关了，大家都宅家，经济能不跌吗？一切充满挑战。所以，最高级才提出顶级词汇——前所未有！

笔者预计下一步政策的重点应该是在刺激消费上，不过还是希望有些部门真诚一点，别老搞什么满100用5块的那种噱头，老百姓是差那5块钱的人么？我们是差前面的那100！恒大首席经济学家任泽平先生说了：目前社会的主要矛盾就是人民群众疫情后日益强烈的报复性消费需求和口袋没钱之间的矛盾！

话说回来，其实市场不希望经济数据好，经济数据好那货币政策刺激就少了。但如果经济数据低于预期，后续放水的概率就大大增加了。所以当公布GDP低于预期的时候，大盘并没被吓倒，稍微跌了一下便继续上涨，而且成交量稳步攀升，资金逐步进场的意愿非常强烈。

据中国结算，3月新增投资者189.12万，虽然同比下降6.6%，但环比增长111.21%，较2月份暴增，新增数创出2019年4月以来新高。并且截至3月底，投资者总数已达到1.63亿。

点评：任泽平说人民群众的报复性消费需求，和口袋里没钱之间有矛盾。任总真的敢讲，一针见血，但也忽略了一点，3月赌-场新增韭菜那么多，说明我大A深深牵动着国人的心，人民群众跑到股市撒币报复性消费了，而不断被割韭菜，撒币变SB，所以这才导致口袋没钱。

实际上，从上周四两市成交5950亿，周五冲上7400亿元，，就能明显感觉到，新股民大面积进场了，因为成交量不会骗人。而新股民跑步入场，首先就是哄抢低价股，市场会充斥着，消灭几元股的口号。

过去三年，A股新增投资者1400万、1600万、19000万，逐年下幅度下滑，现在终于反攻了；一般情况下，新增开户数被视为“散户风向标”，能加速资金的进场。今朝有酒今朝醉，丘吉尔说过，不要浪费每一次危机，这是严峻的挑战不假，但中国挺住了，就是机遇，更显现担当。股民挺住了，股市才有希望。

综合证券日报等，管理于近日对全年的立法工作做了总体部署。其中，列入“力争年内出台的重点项目”42件，包括做好创业板注册制试点改革配套规则制定工作。创业板改革的3件配套规则为《创业板上市公司持续监管办法》，《创业板上市公司证券发行管理暂行办法》，《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》。

点评：创业板的注册制，对券商+创投是利好，尤其深圳本地创投股。短期看，注册制是利空大事件。如果注册制在创业板实行，对股市来说，这是史上最大的变革，一旦真正推行，再过几年，市场退市公司满天飞。那时候小散才会知道什么叫血本无归，而现在，我们还可以享受最后一波疯牛行情！

对A股来说，现在是个阵痛期！创业板要改革，但市场的顽疾并未解决，很多炒高的票，成为了弃儿！

但长期来讲，注册制对我大A是利好，注册制成了，未来就可以跟美股抢科技企业，到时候好公司进来了，长牛指日可待。但关键是，随着美团们一个个香港+美股上市，A股要想留住好公司，时间已经不多了。

非常时期，需要非常的举措。毫无疑问，我们面临着自上世纪30年代以来最大的经济萧条，所以，这次最高级会议还特别提到：要不失时机推动改革，善于用改革的办法解决发展中的问题，要坚定扩大对外开放……所以村里，令行禁止，虽然2月刚提出注册制要推迟，但现在需要非常举措，这么看，下半年落地是大概率事件。

综合中经网等，4月20日将公布LPR报价结果。目前1年期LPR为4.05%，5年期以上LPR为4.75%。4月15日早间，央行开展的新一期MLF操作中标利率下调20个基点，MLF操作利率跌破3%，为2017年以来首次。同时，央行对部分中小银行定向下调存款准备金率0.5个百分点，释放长期资金约2000亿元。

点评：新一期LPR利率即将公布，根据央行在4月15日的大动作，今天的房贷利率下调，或成定局。今年的LPR改革，就是在变相的降息，降低市场利率，但只针对的新增贷款，即只是新的贷款，才享受LPR利率下降的好处；对于规模更大的存量贷款，并没有动，所以一百多万亿的存量贷款，享受不到LPR利率下降的红利。

自去年8月改革至今已经连续2次（11月、2月）下调房贷利率了，截至3月20日，五年期及以上的LPR最终利率为4.75%。如果今天也继续下调10BP，那么我国房贷利率将迎来第三次下调。

受疫情影响，全球货币大放水，LPR利率继续下行是大概率的事件。5年期LPR下调5BP，那么百万贷款预计每月少还31元，从LPR制度产生以来，目前为止已经累计下调10BP，百万房贷每月少62元，如果你贷款200万，还款30年，那么30年里大概也节省了两三万块。现在问题是，你的房贷调整了么？

对整个A来讲，市场利率下行预期大幅提升，有利于A股估值水平的提高，特别是作为市场的风向标的券商股；同时，未来企业的融资成本下降，也有利于企业利润的提高，利好银行之外的各行业。