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网络综合
2020-04-24 08:57
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实体企业就可以通过买入期权获得保险，价格上涨有价格保护，价格下跌可以放弃保险。
期权交易">期权交易工具的划时代意义，跟其本身具有的特性相关。”王小果说。最近原油市场的波动引发市场关注，以墨西哥政府的原油保值方案为例，墨西哥的原油产量居于全球前列，财政收入有三分之一来自石油产业，一旦油价下跌，将会影响墨西哥的财政状况。因此，为保护自身原油价格，墨西哥政府买入看跌期权锁定原油出口价格。在过去十年中，墨西哥政府每年都为此花费近10亿美元。但在2015年原油大跌时，因为事前做了保值，扛住了下跌风险，墨西哥政府连续两年盈利颇为丰厚。
买入期权，卖出期权的风险较大，但风险是两面的，并不是完全不可触碰。王小果介绍，期权专业卖方一般都是金融机构，通常以概率来赚钱，其核心竞争力就是专业的风险管理能力。另一个期权的天然卖方，就是相关品种的产业机构，它们有相关的供给或需求，并且熟悉相关品种。但要注意的是在风险可控的前提下，不能超过自己的产量或库存部分裸卖期权，否则风险巨大。
企业的生产经营主要分为采购、生产、存储、销售环节，其中采购和生产环节面临原材料上涨风险，存储和销售环节会面临产品跌价的风险。期权套保方面，王小果表示，简单逻辑上，实体企业在采购生产环节可以买入看涨期权保险，买入保值可以上涨锁风险，下跌低价采购；存储、销售环节可以买入看跌期权，卖出保值，下跌锁风险，上涨高价销售。
如果再稍微复杂一点，实体企业在采购生产环节可以卖出看跌期权，逢低进货，赚取权利金，降低采购成本；存储、销售环节可以卖出看涨期权，逢高出货，赚取权利金，降低库存成本。现货贸易商、生产加工企业等资金需求方，可以通过购买风险管理公司提供的场外期权，锁定期货价格下跌到质押率以下的风险，给仓单增信，提高其在银行的融资率，免除追保风险。
最近大宗商品价格捉摸不定，实体企业就可以通过买入期权获得保险，价格上涨有价格保护，价格下跌可以放弃保险。” 他说，不过期权也有费用较高的问题，这可以通过期权组合套保来解决，买入看涨期权和卖出看跌期权结合，覆盖采购上涨风险的同时牺牲成本超额下跌的或有收益，锁定精准价格，帮助实体企业稳定经营。
近年来，期权在国内衍生品市场成为高频词，也开始被越来越多地应用于风险管理。在本周上期所主办的期权大讲堂第一期中，中信中证资本管理有限公司总经理王小果表示，我国衍生品市场正在从期货时代走向期权时代，这种划时代表现在多个方面。
首先，场内衍生品市场的完善，不断有新的期权品种推出，不论是商品类还是权益类的期权推出速度都在加快。同时，场内期权市场活跃度逐渐提高。最开始因为期权工具相对比较复杂，对专业要求比较高，监管层、期权经纪商和交易者对期权市场都比较谨慎。近年来，随着期权知识的不断普及，产业企业、金融资本逐渐进入，场内期权交易市场逐渐走向活跃。其次，场外衍生品近几年更受到市场关注，场外衍生品市场累计名义金额规模2018年已超过8千亿元，呈现出爆发性增长的态势。再次，从参与机构来看，分布也非常广泛，包括银行、公募基金 、私募基金、证券期货经营机构等在内的专业机构和其他机构，表现出了多样化的明显特征。
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