A股7上市险企4月揽保费1514亿元同比涨2.39% 券商：板块仍具防御性

近日，中国人保（601319）披露2019年4月保费数据，至此，7家A股上市险企4月保费数据全数披露完毕，整体来看，合计保费收入1513.97亿元，同比上涨2.39个百分点。

寿险公司方面，4月单月，平安人寿以348.28亿元拿下保费收入冠军，国华人寿表现亮眼，保费增速领跑，同比涨幅达347.77%;财险公司方面，人保财险4月保费收入345.99亿元，领先其余险企，同比增长14.97%;天安财险保费增速有所下滑，同比下降8.84%。

二级市场方面，4月以来保险板块表现稍有回调，4月初至今，7家A股上市险企中，仅中国平安呈上涨状态，区间涨幅为5.02%，西水股份（600291）表现略逊，区间跌幅24.70%。对于后市，业内分析师也给出预判，尽管略有回调，但当前保险板块仍然具备一定的防御属性，后期需关注投资端趋势。

4月单月国华人寿保费增速拔头筹，中国人寿保费缩水3成

蓝鲸保险梳理发现，2019年1-4月，上市险企寿险业务累计实现保费收入7632.78亿元，同比2018年1-4月度的7227.09亿元，上涨5.61%。

从2019年4月单月表现来看，7家上市险企寿险业务，累计实现保险业务收入813.12亿元，同比2018年4月的842.6亿元，下滑3.5个百分点。

具体来看公司方面，平安人寿拿下保费收入冠军，2019年4月保险业务收入348.28亿元，同比上涨11.99%，保费领先其余险企。

中国人寿（601628）4月保费有所下滑，达到225亿元，同比下降30.77%;太保寿险保费收入达到99亿元，同比上涨13%;新华保险（601336）保费收入达到83.54亿元，同比上涨10.36%;人保寿险保费收入达37.24亿元，同比下降4.09%。

国华人寿扭转负增长态势，4月保费收入同比增速，在寿险公司中方面拔得头筹，保费收入达到20.06亿元，同比上涨347.77%。

再来看两家专业健康险公司的表现。2019年4月，平安健康、人保健康分别实现4.62亿元、11.01亿元的保费收入，同比上涨66.19%、77.29%，涨幅均较为可观。

“经历开门红营销热度后，二季度，保险行业整体进入调整期，包括业务结构、营销策略、代理人调整培训等经营调整”，中银国际分析师表示。

此外，万联证券同样指出，目前各家保险公司较为重视业务结构优化和经营效率提升，随着新业务价值率不断提升和规模效应不断放大，预计未来上市寿险公司的盈利能力有望持续改善。

马太效应明显：财险老三家保费收入上行，天安财险保费增速为负

财险业务方面，蓝鲸保险梳理发现，2019年1-4月，上市险企财险业务累计实现保费收入3000.92亿元，同比2018年的2649.27亿元，上涨13.27%。

从4月单月来看，人保财险、平安财险、太保财险、天安财险4家财险公司，2019年4月累计保费收入662.41亿元，同比上涨10.50个百分点。

人保财险4月保费收入345.99亿元，同比上涨14.97个百分点，保费规模及保费增速均领先于其余三家。太保财险4月保费收入105.41亿元，同比增速9.85%;平安财险保费收入为197.92亿元，同比上涨5.18%;天安财险体量较小，保费收入13.09亿元，同比缩减8.84个百分点。

细分业务来看，平安财险车险业务收入148.78亿元，占比75.17%，同比涨幅11.43%，非机动车辆保险业务收入为40.05亿元，同比下降15.84%;意外与健康险业务保费收入为9.09亿元，同比上涨28.57%。

申万宏源研报表示，2019年4月，新车销量同比增速为-14.6%，1至4月累计为-12.1%，数据低于预期，这一现象或与国家对汽车尾气排放的政策标准换代，导致部分需求延迟有关，并且增值税改革对于汽车终端价格的影响尚未显现，预计全年增速前低后高。在申万宏源看来，平安财险非车险业务增速较低，主要受公司调整业务结构影响。

“产险业务仍然将在较长时间内，维持非车增速拉动总保费增长的格局，在报行合一以及较为严格的监管环境之下，车险业务的手续费率已出现较为明显的下降，而受已赚保费增速下降以及部分业务管理费上升影响，整体的综合成本率略有上升，但预计后期综合成本率压力将有望缓解”，平安证券刘志平表示。

除此之外，财产险行业方面保费增速趋于平稳，天风证券（601162）研究员表示，“预计手续费率同比明显下降，下半年趋势更强，有利于车险利润率提升”。

回调期保险板块4月至今跑输大盘，券商：板块仍具防御属性

再来看二级市场表现，4月1日，上证指数以3111.66点开盘，5月17日报收2882.30点，区间降幅7.37%，相同区间内，保险板块开盘点数为1627.47点，收盘点数1440.43点，区间降幅8.62%，超过大盘跌幅。

个股方面，中国平安4月1日以78.00元开盘，此后呈整体上行趋势，截至5月17日收盘，中国平安股市涨幅为1.41%，成唯一区间上涨保险股;中国太保（601601）、新华保险、天茂集团（000627）区间跌幅分别为5.04%、9.03%、9.87%，中国人寿、中国人保、西水股份股价跌幅超过一成，分别下滑11.02%、16.58%、29.30%。

虽然4月以来，保险板块略有回调，但多家机构依然看好后市。

华泰证券表示，目前，保险板块负债端、投资端的逐步改善，加之叠加低估值优势，为中长期底仓配置的优选板块。对此，华泰证券建议，个股推荐行业优秀龙头标的，保障险占比高、负债结构优异的新华保险;业务结构优化、综合保险布局的中国太保;以及NBV大幅增长，管理层履新后加速改革的中国人寿。

“当前保险板块仍然具备一定的防御属性，后期仍需关注投资端趋势”，平安证券表示，负债端看，太保、国寿预计将有望继续改善，新华预计增速相对平稳;投资端长端利率趋势以及权益市场走势将成为股价主导因素。该机构建议，重点关注负债端改善空间相对较大且经营稳健低估值的中国太保、新单表现较好同时综合投资收益率显著较高的新华保险。