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网络综合
2020-05-07 08:56
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短期期权交易建议投资者以偏卖少买的原则进行，节前了结中性卖权的投资者，可以适度拿回卖权头寸，做好压力测试与风险控制预案；赌方向者，建议以牛/熊市差价参与以规避“赚方向输钱”的情况，顺势赌多因为目前实值购依然贴水，或可以适度裸买。
标的比预想更明显的淡定让期权隐含波动率重启下跌势头。分别来看，50ETF期权5月平值期权隐波收波动率收跌至18.5%-，其中认购收15.0%-、认沽走跌收22.0%-，期权合成贴水小幅走低；000300指数期权5月平值隐波跌收22.5%-，159919ETF期权5月平值跌收19.5%-，510300ETF期权5月平值跌收19.5%-。
000300指数期权隐波比ETF期权高了3%，从统计上有些偏高，不过因为距离到期近，000300指数期权1个波动率对应Vega偏少意味着未必划算，滑点控制、成本低的朋友看着上，我就算了。隐波日内走势与波动率曲线单日变动见咏春大师图，左侧两图红色、蓝色、黄色、绿色分别为5/6/9/12月期权隐波，背景为标的走势，上为50ETF期权、下为300ETF期权；右侧两图彩色曲线为今日，淡蓝色为昨日，上为50ETF期权、下为300ETF期权。
所以短期期权交易">期权交易建议投资者以偏卖少买的原则进行，节前了结中性卖权的投资者，可以适度拿回卖权头寸，做好压力测试与风险控制预案；赌方向者，建议以牛/熊市差价参与以规避“赚方向输钱”的情况，顺势赌多因为目前实值购依然贴水，或可以适度裸买。
别贪，目前18%左右的波动率属于50ETF期权隐波历史的中位数偏低区域，降波极限在10个波动率，升波可远不止，此阶段的卖权皆建议低配（想想30%波动率你愿意上多少头寸，目前建议不超过那时候的3成）；
b.短期隐波与标的行情基本负相关，所以风险预防的关键在于是否会有大跌，一旦出现或有可能出现即得提取做风险规避动作；c.若本轮行情演变为隐波开始于标的行情正相关，说明有赌多者开始介入主导隐波，彼时需观测虚购是否有突然变贵现象，一旦有出现亦得做风险规避动作。
五一归来，期间欧美及港股跌幅不小，原以为A股会大幅低开随后再走高，没曾想实际低开幅度只1%，随后即在“科技自主”概念小票引导下回涨，创业板收盘涨约2%，大蓝筹弱不少，300和50指数收盘涨幅分别约为0.6%、0.1%。认购认沽普跌，负vega组合获利。今日受隐含波动率下降影响，认购及认沽期权普遍下跌，这也是我们昨日在信期权中建议大家使用负vega组合的原因。事实上，认购熊市价差、认沽牛市价差、跨式空头或宽跨式空头等负vega组合在今日均获得了不错收益。
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