【动态】科创板上市公司满百，投行激战科创板江湖

随着科创板相关配套融资制度的完善、“硬科技”定位的凸显以及对投资者教育的进一步深入，包括注册制在内的诸多成功改革经验也正向创业板、新三板等多层次资本市场的存量领域传导。

2019年7月22日，首批25家企业在科创板上市交易，中国资本市场迈入新时代。

9个多月后，4月29日上午9点30分，随着电商SaaS企业光云科技在科创板上市，科创板迎来第100家上市公司。

开市以来，科创板已向上市的100家科创企业输送了1188亿元融资。

作为深刻烙印着新经济基因的新生板块，科创板制定了“以市值为核心”的上市指标体系，拓展了投资者对新经济公司核心价值的认知——从传统意义上的“赚不赚钱”，转向了“值不值钱”。截至目前，科创板100家公司的市值规模已超过1万亿元，其中总市值超过千亿元的有两家，百亿市值阵营拥有39家。

“从成立到迎来上市公司满百，对于科创板而言具有里程碑式的意义：一是科创板作为资本市场的增量创新和改革试验田，通过稳步扩容，有助于降低科创板企业的整体估值水平，推动板块走势增加稳健;二是目前来看，科创板前五日不设涨跌幅、临时停牌制度、有效竞价范围等交易制度能够较好的满足市场交易需求，从首日个股涨幅来看，机构博弈中换手率较高，科创板的换手率和成交量对于A股的高溢价率而言，正在逐步得到实质性改善;三是随着科创板融资规模扩大，更多科创板公募基金进入，有助于提高科创板的定价效率，吸引更多优质企业加入，将会吸引更多长线投资者参与;四是目前注册制初步在科创板试点是成功的，在这种情况下，监管部门将科创板的注册制逐步推广到创业板，未来创业板将会接棒科创板，推动多层次资本市场基础制度建设;两个市场明确定位，差异化竞争，通过互补，调高资本市场服务实体经济的能力，推动经济转型和高质量发展。”新时代证券首席经济学家潘向东向21世纪经济报道记者表示。

的确，科创板的设立，除了为相关企业提供了更为丰富的资源配置渠道外，其作为资本市场先行政策的改革试验田，随着相关配套融资制度的完善，“硬科技”定位的凸显以及对投资者教育的进一步深入，包括注册制在内的诸多成功改革经验也正向创业板、新三板等多层次资本市场的存量领域传导。

对于券商投行来说，科创板也是一场必争的盛宴。

9个月来，100家科创板上市公司共为承销保荐机构带来67.74亿元的承销保荐费，而去年一年全行业共收获96.58亿元的承销保荐收入。科创板带来的蛋糕之大可见一斑。

截至5月6日登陆科创板的100家上市公司来看，共有36家券商担任保荐机构，“三中”承销保荐数量位居前列，中金公司、中信建投、中信证券合计保荐了33%的企业。其中，中金公司保荐了14家，位居第一;中信建投保荐了11家(含1家联合保荐)，排名第二;中信证券保荐了9家，排名第三。

此外，国泰君安、国信证券、广发证券分别保荐6家科创板企业，华泰联合证券保荐5家，民生证券保荐4家。

值得注意的是，未盈利企业、红筹企业、特殊股权架构企业登陆A股在科创板迎来破冰。从目前发布的创业板相关规则征求意见稿来看，也对这些企业张开了怀抱，后续或有更多相关企业登陆A股。

从这点来看，作为具有国际基因的传统“投行贵族”，中金公司投行业务优势凸显。科创板唯一一家红筹企业华润微电子，特殊表决权上市的优刻得，百奥泰、泽璟制药等未盈利企业均出自中金之手。

拟IPO企业来看(含在审、中止及终止)，Wind数据显示，华泰联合、中信证券、海通证券、国泰君安等4家券商储备的拟科创板IPO企业超10家，民生证券、招商证券、中信建投、光大证券、兴业证券、申万宏源承销保荐服务的企业均超5家。

截至5月6日，科创板共受理268家企业，从所有受理企业来看，中信证券、华泰联合、中金公司、中信建投、国泰君安保荐家数位居前列，分别保荐了30家、24家、19家、19家、17家。

新时代证券首席经济学家潘向东表示，“科创板的保荐格局出现了明显的头部效应，尤其是科创板的跟投策略，对券商投行要求较高。”

资深投行人士王骥跃表示，“科创板格局也反映了投行整体格局，排名前十的券商占据大部分市场份额，排名靠后的券商只能偶尔有些业务机会。但除了头部几家外，其他中间档的券商差距并不显著，多一两单少一两单排名就上下几个。”

他认为，创业板还会延续这个趋势，综合服务能力强的券商会更具优势。尤其创业板涉及存量市场，再融资和重组市场也很大，业务机会更多。

潘向东认为，由于创业板注册制是接棒科创板，两者差异性较强，创业板比科创板覆盖面更广，包容性更强，同时没有跟投要求，因此对于项目储备丰富的中小券商而言，依然存在超车的可能。