【企业动态】悦康药业冲击科创板，报告期内仅申请一项发明专利

近日，悦康药业集团股份有限公司(以下简称“悦康药业”)在上交所披露招股说明书，公司计划在科创板募集资金15.15亿元，投向研发中心建设及创新药研发项目、固体制剂和小容量水针制剂高端生产线建设项目等。

公开资料显示，悦康药业成立于2001年8月，2019年5月整体变更为股份有限公司，主营业务涵盖药品研发、制造、流通销售全产业链条。2017-2019年报告期内，公司的主营业务收入主要集中在心脑血管药物、消化系统药物、糖尿 病用药以及抗感染药物等。银杏叶提取物注射液、硫酸鱼精蛋白注射液、注射用兰索拉唑、奥美拉唑肠溶胶囊、盐酸二甲双胍缓释片、注射用头孢呋辛钠、注射用头孢曲松钠对公司收入贡献占比较大或未来增长潜力较大，是公司的主要产品。

悦康药业在2018年业绩实现大跨步增长后，在2019年便增长乏力。招股书显示，报告期内，公司的营业收入分别为27亿元、39.83亿元和42.88亿元，2018年和2019年的增长率分别为47.50%和7.66%；归母净利润分别为1.62亿元、2.68亿元和2.85亿元，2018年和2019年的增长率分别为65.85%和6.53%。

虽然2019年悦康药业的业绩增速大幅下滑，但公司还是在招股书中将自己定位于高端化学药的研发与生产，产品具有较强的行业竞争能力，公司市场地位突出。不过，从行业数据来看，悦康药业的毛利率垫底同行、本科学历及以上员工不足2成、报告期内仅申请一项发明专利、研发费用率也低于同行业可比公司。

悦康药业在招股书中提到，公司坚持以临床价值为导向，重点围绕心脑血管、消化系统、糖尿病以及抗感染等重要领域进行研发，并形成了较为丰富的在研产品储备。从数据来看，报告期内，悦康药业的研发费用分别为8167.52万元、9810.13万元和1.26亿元，占营业收入的比例分别为3.02%、2.46%和2.94%。而2017-2019年，同行业可比公司研发费用率均值分别为5.80%、5.77%和5.69%，悦康药业的研发费用率处于同行业的较低水平。

对此，悦康药业回复称，公司作为非上市公司，在融资渠道相对单一的情况下，仍不断加大研发投入，并列举了研发人员和专利的相关数据。但是从同行业可比公司来看，悦康药业的这两项指标也不敌行业平均水平。

从专利来看，截至报告期末，公司通过技术创新已获得授权专利121项，其中发明专利78项，发明专利的申请时间主要在2014年之前，2015年-2019年申请的发明专利为13项，其中2017年仅申请一项发明专利，2018年以后没有申请过发明专利。而2018年和2019年悦康药业申请的实用新型专利和外观设计一共为8项。

而同行业可比公司中，珠海润都2019年共提交专利申请45项(包括发明专利29项、实用新型专利15项和外观专利1项)，已授权专利9项(包括发明专利7项、实用新型专利2项)。

与悦康药业研发费用率较为接近的昂利康，2019年获授2项发明专利，公司1项专利申请获得受理；海辰药业在2019年新获得1项发明专利授权“通过高效液相色谱法检测硼替佐米中间体1R-三氟醋酸盐光学异构体的方法”，并提交6项发明专利申请。

不仅研发费用率垫底，悦康药业的毛利率在同行业可比公司中也是垫底。报告期内，悦康药业的毛利率分别为43.03%、60.19%和60.92%，公司在招股书中解释为因产品结构、销售模式、产品定位差异，公司在 2017 年度毛利率低于可比公司，随着“两票制”的推行和产品销量提升，公司综合毛利率持续提升，2018 年和2019年毛利率较行业平均水平差距有所减小，但是悦康药业的毛利率仍然低于同行业毛利率均值。

此外，悦康药业旗下15家控股子公司中有10家净利润告负，6家净资产为负值。例如，河南康达制药成立于2012年，2019年的总资产为5.5亿元，净利润为-3621.08万元、净资产为-3905.27万元；悦康合肥制药成立于2014年，2019年的总资产为9186.94万元，净利润为-273.79万元、净资产为-6335.96万元；安徽天然制药成立于2007年，2019年的总资产为7085万元，净利润为-350.06万元、净资产为-1609.10万元；广州悦康生物成立于2007年，2019年的总资产为1.52亿元，净利润-1131.41万元、净资产为-4725.78万元。