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证券日报
2019-05-17 15:07
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科创板发行定价交给市场，退市效率大幅提高。
5月17日，在由河北省工信厅，廊坊市人民政府主办，固安县人民政府，华夏幸福承办的“京津冀科创板高峰论坛”上，中国人民大学副校长吴晓求表示，注册制+科创板是中国资本市场的一场革命，既然是革命，就是深刻的、复杂的和艰难的。
吴晓求表示，“我们千万不要过分或者轻易地理解科创板，把它看得非常容易，觉得调整一个上市标准就可以了，或者调整一下它的发行审批的主体，由证监会调整为上交所，以为这就是注册制、科创板，这只是形式。要确保注册制基础上科创板的成功，必须在思想上、理论上深刻地理解注册制、科创板对中国资本市场意味着什么，不能仅仅停留在形式上的理解。”
在调整发行标准和信息披露等一系列市场规则方面，吴晓求表示，“现在的规则显而易见不适应科创板的发展。这些规则指的是哪些?一是发行的标准。上交所和证监会对于科创板的发行标准已经出来了，可以先试一段时间;二是信息披露的重点。在核准制基础上，信息披露是非常完整的，但是没有突出重点，科创板+注册制对上市公司信息披露有特别的要求。信息披露的完整性、及时性是最重要的，也就是说，所有的中介机构都应该把工作重点放在信息披露上，放在透明度上。”
在关于定价方面，吴晓求表示，科创板的定价一定是市场化的定价，那个时候就没有20倍、25倍(市盈率)这样的定价概念，一切交给市场，但前提是信息披露必须是充分的。正是因为发行价格是市场定价，所以未来将不会出现第二天、第三天，乃至于第十天还在涨停板，这个状况是不正常的。只能说明发行定价机制出现了问题，而且这样的发行定价机制使得我们的市场更加富有投机性，助长了投机性。也就是说，未来的上市价跌破发行价的概率是存在的。
此外，吴晓求认为，退市效率会大幅提高。他表示，注册制制度重要特点就是上市与退市要保持一个大体平衡。据此，未来科创板的退市速度会明显加快。而在确保退市速度快的同时，要确保在注册制基础上科创板违规违法行为的成本大幅度提高。无论是内幕交易，操纵市场，还是虚假信息披露，信息欺诈，都要付出高昂的代价，我们将会告别50万元罚款的时代。
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