【企业动态】奕瑞科技借疫情转战科创板，盈利增长下内外隐忧凸显

近期，证监会披露了奕瑞科技的招股书，公司拟登陆上交所科创板，此次募集资金7.7亿元，投向生产基地建设、研发中心建设等4个项目。需要注意的是，去年6月份公司申请创业板IPO被发审委否决，疫情发生后政策明确表示将积极配合上交所，大力支持与疫情防控相关的科技创新企业在科创板上市，奕瑞科技因此借抗疫之势申请科创板IPO。

上海奕瑞光电子科技股份有限公司(简称“奕瑞科技”)成立于2011年，是一家数字化X线探测器生产商，主要从事数字化X线探测器研发、生产、销售与服务，生产的数字化X线探测器覆盖包括医疗、齿科、放疗、兽用、工业和安防等诸多应用领域。

根据公开资料，公司经过多年发展，已成为全球数字化X线探测器行业知名企业，产品远销亚洲、美洲、欧洲等地共计70余个国家和地区。统计显示，2017年至2019年，公司营业收入分别为3.56亿元、4.39亿元、5.46亿元，归母净利润分别为7202.93万元、7825.98万元、9640.08万元，逐年递增。

报告期公司在国内细分市场中始终排名第一，在普放领域，公司与全球医疗设备三巨头(GE医疗、飞利浦、西门子)和传统CR(计算机X线摄影)四大制造商(锐珂、富士、柯尼卡和爱克发)中的绝大部分已达成合作；在放疗领域，全球放疗设备三巨头(瓦里安、医科达和安科锐)中除瓦里安拥有自己的探测器公司无需对外采购外，公司已经向医科达和安科锐批量销售产品。

与全球知名企业产生合作关系会巩固公司的市场地位，但在当下的国际环境下又何尝不是一种隐忧，目前公司对美国销售收入的销售收入占到了总收入的近30%，从长期来看，两个国家的对立似乎是不可避免的。

2018年7月6日，美国正式对340亿美元中国商品加征25%关税，涉及的818项中国商品主要集中在航空航天、电子信息技术、高性能医疗器械等高科技领域。公司主营产品为数字化X线探测器，作为高性能医疗器械的核心部件，因此被美国贸易代表办公室列入首批340亿美元加征关税商品清单。为此，奕瑞科技称，公司根据自身战略规划，并与客户友好协商后，采取了“韩国子公司实现量产并向美国客户供货”、“与客户协商共担关税”等应对措施，能够有效缓解贸易摩擦对发行人收入、成本、毛利的影响。

奕瑞科技进一步称，2019年，加征关税对利润总额的影响占公司全年利润总额的比重约为4%，相比2018年影响金额及比重均有明显下降。报告期内，美国客户的发货量总体上也保持上涨的趋势。目前，中美双方已签署第一阶段经贸协议，美国将履行分阶段取消对华产品加征关税的相关承诺，实现加征关税由升到降的转变，但仍不能排除未来中美贸易摩擦持续升级等的可能性。公司将进一步提高产品及服务质量，加强自身综合实力及竞争力，以应对持续变化的国际贸易经济形势。

除了来自国际的冲击加大，国内的竞争压力也开始显现。随着国内厂家成功研发数字化X线探测器并逐渐实现进口替代和产业化，行业市场竞争加剧，产品价格在全球范围内持续下降。

数字化X线探测器产品的均价呈下降趋势，已从2015年的7.99万元/台降至2019年4.59万元/台。依靠产品降价虽然可以获得高收入，但利润的含金量也在不断下滑，2017-2019年公司应收账款余额分别为0.86亿元、1.52亿元、2.18亿元，占资产总额的比例分别为22.45%、30.88%和31.25%，已经影响到公司资金的周转运营。

不过对于产品价格单价的下降趋势，奕瑞科技表示，报告期内，一方面公司积极参与全球市场竞争，主动调整产品售价；另一方面新产品的推出以及老产品的迭代更新，一定程度上带动老产品价格下降。2017年至2019年，公司凭借自主研发的先进技术、高效的运营管理和成本控制手段，公司营业收入及主营业务毛利年复合增长率均超20%，主营业务毛利率分别为51.72%、45.78%和49.93%，基本保持稳定。同时在技术研发、产品质量、应用领域、客户服务、运营成本等方面具备明显的优势，使得公司能在行业内保持较强的竞争力。

此外，对于外界怀疑公司董事长存在竞业禁止的问题，奕瑞科技表示，公司与 TCL 医疗经营的并非同类业务。曹红光先生曾在TCL医疗任职期间曾与TCL医疗签署签署过《竞业禁止协议》，但根据曹红光先生本人、TCL医疗及其股东TCL集团的书面确认，曹红光先生在TCL医疗任职期间及从TCL医疗离职后的期间，不存在违反对TCL医疗的竞业限制义务的情形，且TCL医疗与曹红光先生也未因此发生过任何纠纷争议或潜在纠纷争议。