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网络综合
2020-06-02 08:50
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本周期权交易注意事项：对隐含波动率变化的判断仍较为重要。近期，隐含波动率一直在16%至20%附近震荡。由于隐含波动率已处于历史相对较低的位置，因此1%的变化反映在期权价格上就已较为明显。
认购获翻倍收益。今日尽管隐含波动率有所下降，但在标的大幅上涨影响下，看涨期权">看涨期权普遍获得翻倍收益，而认沽期权价格近乎腰斩。布局标的上涨的买认购、卖认沽、牛市价差策略均有可观收益。
纵观历史大涨行情，使用看涨期权均有不错的表现。我们统计了2018年12月至2019年5月，在每个合约到期日以5%的资金买入下个月到期的看涨期权与持有50ETF的收益对比。可以明显看出，如果市场出现趋势性上涨行情，买入看涨期权表现更好，而当行情结束市场下跌时，买入看涨期权可以做到风险可控，最多损失不超过投入的成本。因此投资者在大行情下更需重视期权的使用，善用期权布局方向，在把握住行情机会的同时又能控制住风险。
A股六月喜迎开门红，期权标的大涨超2%。六月第一个交易日，A股跳空高开接近1%，盘中持续拉升，最终沪指收涨2.2%，深指收涨3.3%。电子、通信、计算机行业表现突出。期权标的方面，50ETF上涨2.2%；华泰柏瑞300ETF上涨2.6%；嘉实300ETF上涨2.9%；沪深300指数上涨2.7%。
期权隐含波动率大幅下降。上周各期权品种加权隐含波动率普遍有所下降，下降幅度接近3个百分点。截至收盘四个期权品种加权隐含波动率分别为15.7%、17.9%、16.5%、18.5%。上周交易表现：全周仅实值认购累计收红，买方交易机会更多在日内或日间。上周受期权标的上涨影响，实值认购全周累计收红。
不过事实上，期权买方更多的交易机会是在日内或日间，如果一直持有也不进行调仓或平仓，一方面会错过很多市场波动带来的交易机会；另一方面也会承受较大的时间价值损耗，会出现类似于上周浅虚值看涨期权看对方向不赚钱的情况。相反，对于设置了止损线的期权卖方，一直持有相对就比较合适，上周认沽期权义务方、跨式空头和宽跨式空头全周均累计获利。
本周期权交易注意事项：对隐含波动率变化的判断仍较为重要。近期，隐含波动率一直在16%至20%附近震荡。由于隐含波动率已处于历史相对较低的位置，因此1%的变化反映在期权价格上就已较为明显。例如上周一隐含波动率下降，期权价格普遍收绿；上周五隐含波动率上升，认购和认沽都有小幅收红。因此目前使用在进行方向性布局的同时也需要结合自己对隐含波动率的判断，从而选择相应的期权策略。例如如果认为隐含波动率上升，可以选择买入期权，相反可以选择卖出期权。如果担心对隐含波动率判断不准，也可以使用价差组合布局方向性观点，降低隐含波动率对收益的影响。
商品期权方面，在目前上市的12个商品期权标的中，上周铁矿石主力期货延续前周涨势，两周累计涨幅超10%；棉花、橡胶期货有小幅下跌。上周期权标的全周震荡上行，累计上涨1个百分点。上周A股整体呈现震荡上升态势，除周三有所下跌外，其余四个交易日均有收涨。截止上周五收盘，50ETF、上交所及深交所300ETF以及沪深300指数四个期权标的全周累计收益率分别为1.2%、1.3%、0.9%、1.1%。
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