真金救市:1500亿支持民企 还有1000亿资管计划集结

　　深夜重磅！真金白银救市，央行1500亿支持民企，还有1000亿资管计划集结

　　国务院总理李克强10月22日主持召开国务院常务会议。本次会议重点包括：

　　决定设立民营企业债券融资支持工具以市场化方式帮助缓解企业融资难；

　　对有市场需求的中小金融机构加大再贷款、再贴现支持力度，增加再贷款和再贴现额度1500亿元；

　　部署根据督查发现和企业关切的问题进一步推动优化营商环境政策落实。

　　关键点一：设立民营企业债券融资支持工具

　　国常会提出，针对当前民营企业融资难，运用市场化方式支持民营企业债券融资，由人民银行依法向专业机构提供初始资金支持，委托其按照市场化运作、防范风险原则，为经营正常、流动性遇到暂时困难的民营企业发债提供增信支持；条件成熟时可引入商业银行、保险公司资金自愿参与，建立风险共担机制。

　　央行随后发文称，设立民营企业债券融资支持工具，毫不动摇支持民营经济发展。同时，央行积极支持商业银行、保险公司以及债券信用增进公司等机构，在加强风险识别和风险控制的基础上，运用信用风险缓释工具等多种手段，支持民营企业债券融资。充分发挥地方政府在改善营商环境、督导民营企业规范经营中的作用。

　　什么是民营企业债券融资支持工具？

　　央行：民营企业债券融资支持工具由人民银行运用再贷款提供部分初始资金，由专业机构进行市场化运作，通过出售信用风险缓释工具、担保增信等多种方式，重点支持暂时遇到困难，但有市场、有前景、技术有竞争力的民营企业债券融资。

　　中信证券固定收益首席分析师明明认为，在民企融资难融资贵的背景下，可以通过央行扩表带动民企融资扩张。具体来说，央行提供初始资金，比如再贷款再贴现，以信用增进的方式，支持民企融资是一个比较好的方式。同时也可以解决货币传导不通畅的问题。

　　在明明看来，它类似于信用缓释，央行扩表带动企业融资。央行扩表来修复实体部门尤其是居民部门资产负债表，增长回升后央行便可进入缩表周期。

　　值得注意的是，此前交易商协会召开了2018年信用风险缓释工具（CRM）专题座谈会，为全面了解信用风险缓释工具（CRM）市场运行情况，引导市场参与者运用CRM相关产品主动管理信用风险。

　　2010年10月29日公布的《银行间市场信用风险缓释工具试点业务指引》创设了一种信用衍生品，即信用风险缓释工具（CRM），信用风险缓释工具是指信用风险缓释合约、信用风险缓释凭证及其它用于管理信用风险的简单的基础性信用衍生产品，即可交易、一对多、标准化、低杠杆率的信用风险缓释合约和信用风险缓释凭证，被业内认为是中国对世界信用衍生品市场的一个创新，类似于国际上的CDS。

　　联讯证券董事总经理、首席宏观研究员李奇霖表示：“民营企业债券融资支持工具是再贷款给资管类机构做定向支持。具体来看，就是再贷款给资管类机构让他们去拿民企的债。”

　　关键点二：增加再贷款和再贴现额度1500亿元

　　国常会要求，对有市场需求的中小金融机构加大再贷款、再贴现支持力度，提高对小微和民营企业金融服务的能力和水平。

　　央行发文称，为改善小微企业和民营企业融资环境，人民银行今年6月增加了再贷款和再贴现额度1500亿元，现决定在此基础上，再增加再贷款和再贴现额度1500亿元，发挥其定向调控、精准滴灌功能，支持金融机构扩大对小微、民营企业的信贷投放。

　　资本充足率达标、符合宏观审慎要求、监管合规的金融机构，若小微和民营企业贷款占比高、存贷比指标较高、借用再贷款后能够增加信贷投放的，可向当地人民银行分支行申请再贷款和再贴现。人民银行分支行要加大政策支持力度，符合条件的及时发放。

　　关键点三：推动优化营商环境政策落实

　　国常会表示，在加大优化营商环境工作力度方面，还有更多举措在路上：

　　一要进一步减少社会资本市场准入限制。年底前修订完成并全面实施新版市场准入负面清单，推动“非禁即入”普遍落实。明年3月底前全面清理取消外商投资准入负面清单外对外资设置的准入限制，实现内外资准入标准一致。

　　二要进一步压减行政许可等事项。全面清理现有许可事项，明年3月底前修订公布新的行政许可事项清单，清单外许可一律视作违规审批。

　　三要进一步简化企业投资审批。在试点基础上明年在全国开展全流程、全覆盖工程建设项目审批制度改革，全部实现各类投资审批在线并联办理。年底前提出优化企业注销流程的改革措施。

　　四要进一步减轻企业税费负担。抓紧研究提出继续降低企业税负和降低社保费率的具体办法。年底前全面实现货车年审、年检和尾气排放“一次检测、一次收费”，再取消10%以上实行强制性认证的产品种类或改为以自我声明方式实施。加强教育、医疗、公证、公章刻制等服务收费监管，开展行业协会商会收费检查。

　　五要进一步提高政务服务效能。加快推进政务服务标准化，精简行政处罚事项，制定规范自由裁量权的办法，坚决纠正执法随意、“一刀切”执法等现象。

　　民企发展集合资产管理计划获支持

　　除了国常会今日给民营企业的重大利好，今日证券业协会也发文表示，推动设立证券行业支持民营企业发展集合资产管理计划。

　　证券业协会表示，证券行业支持民营企业发展集合资产管理计划遵照统一组织、分散决策原则设立，首次由11家证券公司达成意向出资210亿元设立母资管计划，作为引导资金支持各家证券公司分别设立若干子资管计划，吸引银行、保险、国有企业和政府平台等资金投资，形成1000亿元总规模的资管计划，专项用于帮助有发展前景的上市公司纾解股权质押困难，更好服务实体经济，支持民营经济高质量发展。

　　各证券公司发起设立的子资管计划按市场化方式组建、商业化模式运作，注重发挥投资银行的专业优势和交易组织能力，以提供流动性支持的财务投资为主要方式，以保持上市公司控制权和治理结构相对稳定为主要目标，制定市场化、多样化、个性化纾解风险方案，支持具有发展前景的民营企业长期、健康、稳定发展。

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